Det är en blandning av omständigheter som har fått marknaden att reagera starkt de senaste dagarna. Hittills har det stora amerikanska teknikindexet Nasdaq fallit med så mycket som 15% från sin topp. Måndagen var särskilt tuff, och marknaden slutade ned -3,4%. Värst var det i Japan där Nikkei 225 föll med över 13%, vilket är det största fallet för Nikkei på en enskild dag sedan kraschen på svarta måndagen 1987.
Orsaken till de stora nedgångarna var en svag amerikansk jobbrapport och en japansk ränteförändring. Båda inträffade vid en tidpunkt då marknaden – på grund av helgdagar – i allmänhet är “tunn” och därmed känslig för förändringar.
|
Vart är marknaden på väg nu?
I skrivande stund befinner sig det amerikanska S&P500-indexet mellan två så kallade “glidande medelvärden”, nämligen 100-dagars och 200-dagars glidande medelvärden. De glidande medelvärdena är en teknisk markör som används för att jämna ut prisnivåerna i en prisgraf, och dessa två nivåer (100 och 200 dagar) används ofta av investerare runt om i världen.
När 100-dagars glidande medelvärden bryts ser man ofta att priset måste gå ner och testa 200-dagars glidande medelvärden innan en vändning kan ses. Och det är därför många förväntar sig att fallet på marknaderna ännu inte är över. Denna åsikt delas av den välkända analytikern Lance Robert från Real Investment Advice. I en intervju i investeringspodcasten “Thoughtful Money” menar han att det är mycket troligt att S&P500 kommer att nå 200-dagars glidande medelvärde innan korrektionen är över. Detta ser han i sin tur som ett bra köptillfälle.
Vad stod det i jobbrapporten?
På fredagen kom en ny jobbrapport från USA som visade att jobbtillväxten i landet bromsade in mycket mer än väntat under juli. Arbetslösheten steg till 4,3%, den högsta sedan oktober 2021. Siffran har stigit stadigt och väckte omedelbart farhågor om att USA står inför en recession. En av de indikatorer som plötsligt visar att en recession kan vara på väg är Sahm Rule Recession Indicator. Indikatorn skapades av Claudia Sahm, en makroekonom som har arbetat på Federal Reserve och Council of Economic Advisers i Vita huset. Indikatorn tittar bland annat på utvecklingen av arbetslöshetssiffrorna, och Sahm Rule-indikatorn har snabbt blivit allmänt erkänd för sin förmåga att förutsäga recession ganska tidigt.
Vad innebar den så kallade Yen-carry-handeln?
På måndagen steg även räntorna i Japan, och efter en svag jobbrapport räckte det för att utlösa en kraftig reaktion på en marknad som dessutom var mindre likvid på grund av helgdagar.
|
Du kan spekulera i styrkan i den japanska yennen via Markets handelsplattform
Räntespekulation i yennen handlar helt enkelt om att investerare har lånat pengar i Japan under många år eftersom räntorna i Japan har varit låga. När ett billigt lån väl skapats har pengarna använts för att finansiera spekulation på andra marknader där avkastningen förväntats bli hög. Det kunde vara antingen obligationer eller amerikanska teknikaktier, som har haft en extrem avkastning de senaste åren. Mot den bakgrunden kunde spekulanterna betala tillbaka skulden relativt snabbt och tjäna stora pengar på mellanskillnaden.
Men på måndagen höjde Japan räntan och risken för yen carry trade ökade dramatiskt. Spekulanterna fick panik och sålde ut aktier för att betala tillbaka sina lån så snabbt som möjligt. Detta skapade en nedåtgående spiral då miljontals affärer samtidigt möttes av margin calls.
Sedan dess har marknaden återfått en del av sin balans eftersom det fortfarande finns en betydande räntedifferens i Japan som kan utnyttjas. Men nervositeten har infunnit sig och det är troligt att marknaden har sett toppen av trenden med japanska räntespekulationer för tillfället.