Bull- och bear-certifikat: Den ultimata guiden

Vill du handla med hävstång utan att drabbas av höga kostnader? Och vill du samtidigt ha full kontroll över din risk? Då kan bull- och bear-certifikat vara ett intressant alternativ för dig. Certifikat är hävstångsprodukter, vilket innebär att värdet på din investering förändras snabbare än värdet på den underliggande tillgången. De kan användas för att minska risken i en aktieportfölj eller för att få en extra hävstång på mellan 1 och 22 gånger. Detta gör det möjligt att maximera vinster vid rätt positionering – men innebär också att eventuella förluster blir större om marknaden går emot dig.

Detta är den ultimata guiden för att förstå och lära dig att handla med bull- och bear-certifikat. Här går vi igenom allt du behöver veta – från grunderna till avancerade strategier. Du får även en konkret strategi du kan använda för att handla certifikat på ett smart och effektivt sätt.

Certifikatens värdeutveckling speglar den tillgång de är kopplade till, vilket kan vara aktier, index, råvaror eller valutor. Du kan handla certifikat på plattformar som Nordnet – se utbudet här.

Så fungerar Bull- och bear-certifikat

Bull & Bear är termer som beskriver din tro på att värdet på den underliggande tillgången kommer att stiga eller sjunka.

När du investerar i Bull-certifikat innebär det att du förväntar dig en ökning av värdet på den underliggande referenstillgången. Detta kallas också att “gå lång”. Om värdet på tillgången stiger kommer värdet på ditt Bull-certifikat också att stiga. Omvänt, om värdet på tillgången faller, kommer värdet på ditt Bull-certifikat också att falla. Till exempel kommer ett certifikat som följer guld att stiga i linje med guldpriset.

När du investerar i Bear-certifikat innebär det att du förväntar dig en minskning av värdet på den underliggande referenstillgången. Detta kallas också att “gå kort”. Om värdet på tillgången sjunker kommer värdet på ditt Bear-certifikat att stiga. Och om värdet på tillgången stiger kommer värdet på ditt Bear-certifikat att falla.

Om du till exempel tror på en positiv utveckling för Swedbanks aktie kan du köpa produkten 5x Long från produktutfärdaren Vontobel.

Vid första anblicken kan namnen på certifikaten verka lite invecklade, men i själva verket beskriver de vilken tillgång produkten följer och med vilken hävstång. Som i det här fallet, BULL SWEDA X5 VON1, vilket indikerar att du köper ett bullcertifikat som följer Swedbanks aktie, att det är fem gånger hävstång och att den schweiziska utfärdaren av strukturerade produkter Vontobel (VON) står bakom certifikatet.

På Nordnets sida för certifikatet kan du också se den så kallade ISIN-koden, som är ett enkelt sätt att ange en kod för just den här produkten. När man väl har en ISIN-kod kan man skriva in den i sökrutan och på så sätt hitta en specifik produkt.

Fördelar med certifikat

Certifikatet fungerar på så sätt att om kursen på Swedbank stiger med 1% under en dag så stiger certifikatet med 5% samma dag. På samma sätt finns det naturligtvis en risk att förlora 5% om aktien tappar 1% i värde under dagen. På samma sätt finns det certifikat för alla de andra stora svenska aktierna, såsom Boliden, Ericson, Evolution, HM, Volvo, Nordea och Trelleborg. De kan sökas fram på Nordnet via denna sida.

Överst i fältet ISIN/Namn kan du ange namnet på aktien eller den unika ISIN-produktkoden, om du har den.

Certifikaten har ett antal fördelar jämfört med andra hävstångsprodukter, bland andra:

• Låga kostnader. Priset på produkterna varierar beroende på vilken leverantör du väljer, och du kan spara mycket pengar om du förstår hur kostnaderna beräknas. Längre ner ser du ett exempel på de kostnader du kan förvänta dig när du handlar certifikat.

• Tillgänglighet. Du kan vanligtvis handla certifikaten för små belopp om du vill, vilket gör det möjligt för mindre investerare att handla produkterna

• Likviditet. Under normala marknadsförhållanden är det vanligtvis alltid möjligt att handla med certifikaten, eftersom leverantören fastställer ett köp- och säljpris, vilket säkerställer att du kan handla med ditt certifikat. En likviditetsrisk kan dock uppstå på marknader där det förekommer stora prisfluktuationer eller där tekniska avbrott kan störa handeln.

Var uppmärksam på om marknaden går sidledes

Investerare bör vara medvetna om att hävstången återställs varje dag. Denna justering gör det möjligt att hålla hävstångseffekten konstant, så att investeringen kan ses som en återinvestering på daglig basis.

Bull & Bear-certifikat kan ge möjlighet till hög vinst, men naturligtvis också till hög förlust eftersom det finns en hävstång i båda riktningarna. Certifikatet kan förlora i värde när det finns faser där marknaden går sidledes, trots att priset på den underliggande referenstillgången inte har förändrats under en längre tidsperiod.

Här är ett exempel som visar vad det innebär. Om du köper ett 5x långt certifikat i det tyska indexet DAX för 100 EUR, kan det utvecklas på följande sätt:

Om DAX skulle falla med 2% följande dag, skulle det så kallade faktorindexet förlora 10% och skulle nu ha ett pris på 90 punkter. Faktorindexet återspeglar rörelserna i referensindexet, i detta fall DAX-indexet, på daglig basis och prisrörelserna förstärks av hävstångseffekten (faktorn).

Om DAX återhämtar sig dagen efter den ursprungliga nivån – dvs. en ökning med 2,04 % från 98 till 100 – kommer faktorindexet inte att handlas till 100, utan endast till 99,18, även om priset på den underliggande tillgången är tillbaka på samma nivå. Detta beror på att priset beräknas som 90*(1+(2,04*5%/100))=99,18 EUR.

Som ett resultat skulle faktorindexet ha förlorat 0,82% procent, även om priset på referensinstrumentet skulle ha handlats på den ursprungliga nivån.

Bull- och bear-certifikat är därför inte lämpliga för en medellång till långsiktig buy-and-hold-strategi.

När du köper ett certifikat bör du också vara medveten om att du köper certifikatet från en utfärdare. Det innebär att det finns en emittentrisk och att pengar går förlorade om leverantören går i konkurs. Certifikat skyddas inte av investerings- eller insättningsgaranti.

Strategi för handel med Bull- och bear-certifikat

I denna artikel kan du läsa om två effektiva trading-strategier som passar utmärkt när du ska handla med bull-och bear-certifikat.

Bland annat lär du dig Island Reversal-strategin, som du både kan använda för att gå lång och kort marknaden. Se exempel på grafen nedan:

Kostnad för certifikat

Certifikat är vanligtvis passivt förvaltade investeringar, vilket innebär att det finns färre administrationskostnader. Detta gör certifikat till en relativt billig finansiell produkt att investera i. Låt oss ta ett exempel som visar hur du kan investera i en hävstångsversion av Microsoft-aktien. Det kan du till exempel göra med certifikatet BULL MSFT X3 VON4.

Om du köper och säljer certifikatet samma dag betalar du bara den så kallade spreaden. Det är skillnaden mellan köp- och säljkurs, som visas i skärmens vänstra hörn, och det är vanligtvis en ganska blygsam kostnad – i skrivande stund 0,47%. Spreaden visas också som en procentsats i det övre bandet på Nordnets skärm och kan variera under dagen.

Det är värt att vara mycket uppmärksam på spreaden, eftersom certifikat från olika leverantörer kan ha mycket olika spreadar och du bör försöka minimera kostnaderna där det är möjligt. Om du behåller certifikatet under en längre tid betalar du även en finansieringsspread och en indexavgift på 0,5% respektive 1,0% i årstakt. Detta motsvarar en extra kostnad på cirka 0,006% per dag, förutsatt att det finns cirka 250 handelsdagar på ett år.

Certifikaten kan handlas på Nordnet, och investerare bör vara medvetna om att plattformen kan lägga till ytterligare kostnader vid köp av certifikatet. På Nordnet kan du klicka på “Se kostnadsfördelning” innan du köper för att se de totala kostnaderna i samband med köpet.

Denna artikel är sponsrad av Bank Vontobel Europe AG

Mer om certifikat och hävstång

Att handla med certifikat är ett sätt för investerare och traders att få exponering mot olika underliggande tillgångar – det kan röra sig om aktier, index, råvaror eller valutor. När man talar om bull- och bear-certifikat (ibland kallade bull and bear-certifikat, bull bear certifikat eller bull/bear-strategi) handlar det om finansiella instrument som ger en hävstång på den underliggande tillgångens utveckling. Denna hävstång kan vara allt från relativt låg (1–2x) upp till mycket hög (10–22x), beroende på vilket certifikat man väljer och vilket syfte man har med sin handel.

En bull-position (bull certifikat) innebär att du tror på en uppgång i den underliggande tillgången, medan en bear-position (bear certifikat) innebär att du tror på en nedgång. Tanken med dessa certifikat är att du kan tjäna pengar på en förväntad rörelse i marknaden utan att behöva låna aktier (för blankning) eller gå via andra mer komplexa derivat. Samtidigt måste man förstå att en hävstång på till exempel 5x, 10x eller 15x ökar risken betydligt – både på upp- och nedsidan.

Vad betyder bull och bear?

• Bull (tjur) står för en marknad i uppgång, eller en positiv marknadssyn. Symboliken kommer från hur tjuren anfaller genom att stöta hornen uppåt, vilket tolkas som en uppåtgående rörelse.
• Bear (björn) står för en marknad i nedgång, eller en negativ marknadssyn. Björnen anfaller med tassarna nedåt, vilket symboliserar en nedåtgående rörelse.

När man pratar om bull- och bear-marknader i bred bemärkelse syftar man ofta på hela börsklimatet:

• En bull-marknad är en period då de flesta aktier eller index stiger kraftigt och optimism råder.
• En bear-marknad är en period då kurserna faller under en längre tid och pessimism präglar investerarnas beteende.

Hur fungerar det att handla med bull- och bear-certifikat?

När du handlar med certifikat, oavsett om det är bull eller bear, köper du i praktiken ett värdepapper från en emittent (utfärdare). Emittenten följer noggrant den underliggande tillgångens rörelser och beräknar certifikatets värde i realtid. För bull-certifikat ökar värdet när den underliggande tillgången stiger, och för bear-certifikat ökar värdet när den underliggande tillgången sjunker.

Det som gör bull- och bear-certifikat speciella är hävstången. En hävstång på exempelvis 5x innebär att om den underliggande tillgången rör sig +1 % under en dag, så kommer certifikatet att öka med ungefär +5 % samma dag (minus eventuella avgifter och andra faktorer). Skulle den underliggande tillgången i stället falla med 1 %, förlorar du motsvarande 5 % på ditt innehav i ett bull-certifikat.

Det finns också certifikat med omvänd hävstång, det vill säga bear-certifikat. Ett 5x bear-certifikat stiger ungefär 5 % om den underliggande tillgången faller 1 %, men förlorar 5 % om den underliggande tillgången stiger 1 %.

Kan man hålla certifikat över natten?

En vanlig fråga är om man kan hålla certifikat över natten eller under en längre tid. Svaret är ja, du kan behålla certifikatet hur länge du vill, så länge det inte blir knockat (mer om knock-out nedan) eller att emittenten av någon anledning löser in det. Men kom ihåg att det finns en daglig ombalansering i de flesta bull- och bear-certifikat. Det betyder att hävstången ”nollställs” varje handelsdag, vilket kan påverka din långsiktiga avkastning.

Om marknaden rör sig upp och ned i en sidledes rörelse kan du förlora pengar över tid trots att den underliggande tillgången kanske slutar på samma nivå som när du köpte certifikatet. Detta beror på den dagliga räknemetoden. Bull- och bear-certifikat lämpar sig därför ofta bättre för kortsiktig handel eller när du förväntar dig en tydlig rörelse uppåt eller nedåt under en begränsad tid.

När öppnar handel för certifikat?

Handel med certifikat, inklusive bull och bear, följer i regel samma öppettider som börsen där de är listade. I Sverige är det oftast på Nasdaq Stockholm eller på NGM (Nordic Growth Market). Generellt öppnar handeln kl. 09.00 och stänger kl. 17.30 på vardagar, men kontrollera alltid den specifika börsen eller handelsplatsen där ditt certifikat är noterat.

Kan man handla med hävstång på Avanza eller Nordnet?

Både Avanza och Nordnet erbjuder handel med certifikat som har hävstång, däribland bull och bear. På dessa plattformar kan du:

• Söka fram certifikatet efter namn, underliggande tillgång eller ISIN-kod.
• Se aktuell kurs, hävstång, spread och andra viktiga uppgifter.
• Handla direkt från din depå, ISK eller kapitalförsäkring, förutsatt att du har rätt kontotyp och eventuellt godkännande för handel med hävstångsprodukter.

Om du har frågor om hur man öppnar ett ISK eller hur du handlar bull- och bear-certifikat på en viss plattform, finns det ofta guider och hjälpartiklar på respektive nätmäklares hemsida.

Hur mycket kan man förlora på ett certifikat?

Eftersom bull- och bear-certifikat ger en förstärkt exponering genom hävstång, kan man i värsta fall förlora hela det investerade beloppet om den underliggande tillgången rör sig kraftigt åt fel håll. Dock kan förlusten inte bli större än din insats när du handlar vanliga certifikat – du blir alltså inte skyldig mer pengar än du satsat (till skillnad från vissa terminshandelssituationer).

Har certifikat stop loss?

Vissa certifikat har en inbyggd stop loss-funktion, men det är inte alltid fallet. Istället talar man ofta om en knock-out-nivå eller ”knock” för vissa typer av hävstångsprodukter (till exempel MINI futures och Knock-out warrants). För bull- och bear-certifikat är det däremot vanligare att det saknas en renodlad stop loss. Emittenten kan dock sätta en mekanism som gör att certifikatet i praktiken kan gå till noll om marknaden rör sig extremt mycket under en dag, vilket kan kallas ”total förlust”.

Som investerare är det viktigt att du sätter egna stop loss-nivåer i din handel, antingen mentalt eller via din nätmäklares orderfunktion, för att begränsa eventuella förluster.

Kan certifikat knockas?

Termen knockas används ofta för produkter som MINI futures, Knock-out warrants och liknande. För rena bull- och bear-certifikat är det sällan samma upplägg. De flesta bull- och bear-certifikat har inte en specifik knock-out-nivå, men däremot kan extrema marknadsrörelser göra att certifikatets värde närmar sig noll, vilket i praktiken motsvarar att du förlorar hela din insats.

Det är därför viktigt att alltid känna till villkoren för det specifika certifikatet du handlar. På Avanza eller Nordnet kan du läsa produktblad och se vilken typ av instrument det är. Om det är en MINI future är risken stor att den har en knock-out-nivå. Är det ett traditionellt bull- och bear-certifikat kan du förlora hela din investering men det är inte nödvändigtvis samma sak som att ”knockas”.

Är certifikat bra?

Om certifikat är ”bra” beror helt på din strategi, riskprofil och marknadssyn. Fördelar inkluderar:

• Enkelhet i jämförelse med exempelvis terminshandel eller blankning.
• Hävstång som kan ge högre avkastning vid rätt marknadsrörelse.
• Möjlighet att tjäna pengar även när marknaden faller (genom bear-certifikat).

Nackdelar och risker är bland annat:

• Hög risk vid hög hävstång – du kan förlora hela insatsen snabbt.
• Daglig ombalansering kan göra att värdet urholkas över tid vid sidledes marknad.
• Emittentrisk – om emittenten går i konkurs kan du förlora dina pengar.

Därför är certifikat varken ”bra” eller ”dåliga” i sig, utan ett verktyg som måste användas med kunskap och försiktighet.

Vilka risker är förknippade med Bull & Bear Nordnet?

När man pratar om Bull & Bear Nordnet syftar man ofta på de bull- och bear-certifikat som är tillgängliga för handel på plattformen Nordnet. Riskerna är i princip desamma oavsett om du handlar via Nordnet, Avanza eller en annan mäklare, eftersom det är produkternas konstruktion som avgör risknivån.

De vanligaste riskerna inkluderar:

1. Marknadsrisk: Den underliggande tillgången kan röra sig åt fel håll.
2. Hävstångsrisk: En liten rörelse i marknaden kan ge stora förluster på grund av multiplikatoreffekten.
3. Daglig ombalansering: Långsiktigt innehav i en sidledes eller volatil marknad kan urholka värdet.
4. Emittentrisk: Utfärdaren kan få finansiella problem.
5. Likviditetsrisk: Under vissa marknadsförhållanden kan det vara svårt att köpa eller sälja certifikatet till önskat pris.

Bull/bear-strategi: hur man kan tänka

En enkel men effektiv bull/bear-strategi kan vara att först bestämma sig för:

1. Vilken marknad vill jag handla? (aktier, index, råvaror, valutor)
2. Har jag en tydlig riktning jag tror på? (uppgång eller nedgång)
3. Hur länge vill jag behålla positionen? (intradag, några dagar, max någon vecka)
4. Hur stor hävstång är jag bekväm med? (2x, 5x, 10x eller mer)

När du har svar på dessa frågor kan du välja ett passande bull- eller bear-certifikat. Därefter bör du sätta en stop loss-nivå för att begränsa dina förluster om marknaden går emot dig. Många erfarna traders använder teknisk analys för att identifiera stöd- och motståndsnivåer. Du kan även sätta en målkurs där du tar hem vinsten.

Hur mycket kan man förlora på en hävstång?

Grundregeln är att du kan förlora hela ditt investerade kapital i det specifika certifikatet. Du kan däremot inte bli skyldig mer pengar än du investerat i en vanlig bull- eller bear-produkt, eftersom de i regel inte medför några ytterligare skulder. Men en förlust på 100 % är fullt möjlig, särskilt om du har hög hävstång och marknaden rör sig kraftigt åt fel håll.

Vilka certifikat ska man köpa?

Vilka certifikat man ”ska” köpa beror på:

• Din marknadssyn (tror du på uppgång eller nedgång i t.ex. S&P 500, OMXS30, råolja, guld, enskilda aktier?).
• Din riskbenägenhet (hur stor hävstång vill du ha?).
• Din tidsram (kort, medel eller lång sikt?).

Generellt kan man säga att om du är nybörjare är det klokt att välja en lägre hävstång, kanske 2x eller 3x, för att lära dig hur produkterna beter sig. Att gå direkt in med 15x eller 20x hävstång kan bli en dyr läxa om du inte är beredd på volatiliteten.

Handla med certifikat: tips och tricks

1. Begränsa risk: Använd inte hela ditt kapital i en enda hävstångsposition. Diversifiera eller avsätt bara en liten del av portföljen för hävstångsprodukter.
2. Sätt stopp: Om din nätmäklare erbjuder stop loss, överväg att använda det för att automatiskt sälja om kursen faller under en viss nivå.
3. Läs villkoren: Var noga med att förstå hur produkten är uppbyggd, inklusive avgifter och daglig ombalansering.
4. Följ marknaden: Bull- och bear-certifikat kräver ofta att du håller koll på marknadens rörelser. De är mindre lämpliga för en passiv ”köp-och-behåll”-strategi.
5. Undvik stora spreadar: Jämför olika emittenters certifikat och se vilken spread (skillnaden mellan köp- och säljkurs) de har. En bred spread innebär en högre kostnad när du köper och säljer.

Får man köpa och sälja samma aktie?

Ja, du får i allmänhet köpa och sälja samma aktie hur många gånger du vill, förutsatt att du följer reglerna för daytrading och inte bryter mot några limiter på ditt konto. När det gäller certifikat som baseras på samma underliggande aktie är det också fritt fram att köpa och sälja flera gånger, så länge det inte finns några särskilda begränsningar hos din mäklare eller i produktvillkoren.

Varför kan jag inte köpa certifikat?

Det finns flera möjliga orsaker till att du inte kan köpa certifikat:

1. Kontotyp: Du kanske försöker köpa via en kontotyp som inte tillåter handel med hävstångsprodukter.
2. Handelsinställningar: Du kan behöva godkänna avtal för derivathandel eller högriskprodukter innan du får handla.
3. Likviditetsproblem: Det kan saknas köpare eller säljare, eller så kan handeln vara tillfälligt stoppad av andra skäl.
4. Pris: Du kanske försöker lägga en order långt ifrån aktuell marknadskurs, vilket gör att ordern inte går igenom.

Handla med hävstång: allmänna råd

• Känn dig själv: Är du bekväm med stora svängningar i portföljvärdet?
• Börja smått: Testa gärna med ett mindre belopp först för att lära dig hur hävstången påverkar din handel.
• Håll koll på avgifterna: Spread, dagliga finansieringskostnader, valutaväxlingsavgifter (om den underliggande tillgången är i en annan valuta).
• Lär dig teknisk analys: Många kortsiktiga traders använder tekniska indikatorer och formationsanalyser för att hitta bra ingångar och utgångar.
• Följ nyheter: Stora nyheter eller händelser kan ge kraftiga rörelser i marknaden.

Vad händer när en warrant knockas?

Även om bull- och bear-certifikat inte alltid har en knock-out-nivå, kan andra hävstångsprodukter, som warranter eller MINI futures, ha det. Om en warrant eller MINI future knockas innebär det att kursen på den underliggande tillgången når en förutbestämd nivå där produkten upphör att existera. Du som investerare kan då förlora hela din insats eller få tillbaka en liten restpost, beroende på villkoren.

Vad är en mini future?

En mini future är en annan typ av hävstångsprodukt, liknande bull- och bear-certifikat men med några skillnader:

• Den har ofta en knock-out-nivå.
• Du betalar en liten del av underliggande tillgångs pris, medan resten finansieras av emittenten.
• Om knock-out-nivån passeras upphör produkten att existera och du förlorar (i regel) hela din insats.

Hur tjänar man pengar från ISK när som helst?

Ett Investeringssparkonto (ISK) ger dig möjlighet att köpa och sälja värdepapper, inklusive certifikat, utan att du betalar kapitalvinstskatt på varje enskild affär. Istället betalar du en årlig schablonskatt baserad på kontots värde. Du kan alltså realisera vinster när du vill och ta ut pengar när du vill, men du bör känna till att skatten är löpande och inte kopplad till själva försäljningen.

När är det värt att låna till ISK?

Att låna pengar för att investera på ett ISK (till exempel via en belåningsfunktion hos Avanza eller Nordnet) kan vara en strategi för den som har hög riskaptit och är övertygad om att avkastningen kommer att överstiga räntan på lånet. Detta är dock en mycket riskfylld strategi, särskilt om man kombinerar det med hävstångsprodukter som bull- och bear-certifikat. Det kan ge dubbla hävstångseffekter: du lånar pengar och köper sedan ett hävstångsinstrument, vilket kan öka risken avsevärt.

Handla bull och bear-certifikat på Avanza eller Nordnet – vad ska man tänka på?

• Kostnader: Båda plattformarna har courtage och ibland valutaväxlingsavgifter om du handlar utländska tillgångar. Jämför deras prislistor.
• Produktutbud: Se vilka emittenter och certifikat som finns tillgängliga. Vissa emittenter kan finnas på båda, andra bara på en av plattformarna.
• Verktyg och information: Avanza och Nordnet har olika typer av analysverktyg, kundtjänst och utbildningsmaterial. Utforska vilken plattform som passar dig bäst.

Kan man handla inbäddad hävstång?

Bull- och bear-certifikat är ett exempel på inbäddad hävstång, där hävstången är inbyggd i själva produkten. Du behöver inte ta något separat lån eller marginalsäkring, utan köper certifikatet över börsen precis som en aktie.

Daglig ombalansering – varför är det viktigt?

Ett nyckelbegrepp för bull- och bear-certifikat är den dagliga ombalanseringen. Den innebär att om du har ett 5x bull-certifikat så kommer hävstången att vara 5x varje dag, oavsett om marknaden rör sig upp eller ned. För att upprätthålla detta ombalanseras produkten efter varje handelsdag. Det kan leda till att värdet av certifikatet gradvis urholkas om marknaden rör sig sidledes med små upp- och nedgångar.

Exempel:

1. Marknaden går +2 % en dag → ditt 5x bull-certifikat går +10 %.
2. Nästa dag går marknaden -2 % (från den nya högre nivån) → ditt 5x bull-certifikat faller -10 % från det högre värdet.

När du räknar ut nettoeffekten blir det inte exakt noll, utan ofta en liten förlust (eller mindre vinst) på grund av hur procentuella upp- och nedgångar multipliceras.

Bull och bear-certifikat för daytrading

Många daytraders gillar bull- och bear-certifikat eftersom:

• De kan snabbt gå in och ut ur positioner med hävstång.
• De behöver inte hantera blankning för att gå kort (bear).
• Det finns en stor variation av underliggande tillgångar.

Men daytrading med hävstång kräver disciplin och tydliga regler för stop loss. Marknaden kan vända snabbt, och med en 10x hävstång kan en 1 % rörelse i fel riktning innebära en 10 % förlust.

Exempel på en tradingstrategi

1. Identifiera trend: Använd ett 50-dagars glidande medelvärde och ett 200-dagars glidande medelvärde för att se om trenden är uppåt eller nedåt.
2. Välj certifikat: Om trenden är tydligt uppåt, välj ett bull-certifikat. Är trenden tydligt nedåt, välj ett bear-certifikat.
3. Sätt mål: Bestäm var du vill ta vinst, till exempel vid nästa motståndsnivå i grafen.
4. Sätt stop loss: Om priset bryter under en viss stödnivå (om du är bull) eller över en viss motståndsnivå (om du är bear) kan du stänga positionen för att begränsa förlusten.
5. Följ planen: Låt inte känslor ta över. Om du nått din stop loss, acceptera förlusten och gå vidare. Om du nått din målkurs, ta hem vinsten.

Risker för långsiktiga investerare

Långsiktiga investerare som vill ”äga” en viss tillgång kanske föredrar aktier, ETF:er eller fonder framför bull- och bear-certifikat. Anledningen är att certifikaten:

• Har daglig ombalansering som kan äta upp avkastning.
• Kan innebära att du inte får utdelning (om den underliggande är en aktie).
• Ofta har högre avgifter än en indexfond eller ETF på lång sikt.

Bull- och bear-certifikat är i första hand ett kortsiktigt instrument för att spekulera eller hedga (säkerställa) positioner.

Hedging med bear-certifikat

En vanlig fråga är om man kan ”försäkra” sin portfölj genom att köpa bear-certifikat när man är orolig för en nedgång. Ja, i teorin kan man göra det. Om du till exempel har en stor portfölj av svenska aktier kan du köpa ett bear-certifikat som följer OMXS30. Om börsen faller kraftigt under en dag kommer värdeökningen i ditt bear-certifikat (förhoppningsvis) delvis eller helt kompensera förlusterna i aktieportföljen.

Men tänk på att hedging kostar pengar i form av spreadar och dagliga ombalanseringar, särskilt om du håller positionen under en längre period och marknaden inte faller.

Vilka marknader kan man handla som bull och bear?

Det finns en lång rad underliggande tillgångar att välja mellan:

• Aktier: Exempelvis Swedbank, H&M, Ericsson, Tesla, Apple, Microsoft.
• Index: Exempelvis OMXS30, S&P 500, DAX, Nasdaq 100, Hang Seng.
• Råvaror: Exempelvis guld, olja, silver, naturgas, koppar.
• Valutor: Exempelvis EUR/USD, USD/SEK.

Varje emittent har sitt eget utbud av bull- och bear-certifikat med olika hävstångsnivåer.

Kan man handla bull och bear på kryptovalutor?

På vissa plattformar och via vissa emittenter finns det bull- och bear-certifikat på exempelvis Bitcoin eller Ethereum. Dessa kan ha mycket hög volatilitet, så var extra försiktig med hävstång på redan volatila tillgångar som kryptovalutor.

Hur mycket tid behöver man lägga?

Att handla bull och bear kräver mer tid och uppmärksamhet än att investera i exempelvis indexfonder. Eftersom hävstången förstorar både vinster och förluster, och eftersom produkten har daglig ombalansering, behöver du följa marknaden noggrant. För daytraders kan detta innebära att man sitter vid skärmen stora delar av dagen. För swingtraders, som håller positioner i några dagar, kan det räcka att kolla marknaden ett par gånger om dagen och justera positioner eller stop loss-nivåer.

Varför varierar hävstången (1–22 gånger)?

Emittenten bestämmer vilka hävstångsnivåer som ska erbjudas baserat på marknadens efterfrågan, volatiliteten i den underliggande tillgången och hur riskfylld produkten är att erbjuda. Ju högre hävstång, desto större risk för både emittenten och investeraren. Vissa emittenter erbjuder kanske 2x, 3x, 5x, 10x och 15x på populära aktier eller index, medan andra har en annan uppsättning.

Hur tjänar emittenten pengar på certifikaten?

Emittenten (t.ex. Vontobel, BNP Paribas, Morgan Stanley, SEB, etc.) tjänar pengar på:

• Spread: Skillnaden mellan köp- och säljkurs.
• Förvaltningsavgifter: Ofta en daglig finansieringsavgift för att hålla certifikatet.
• Eventuella courtageintäkter: Om emittenten även är mäklare.

Därför är det viktigt för investerare att jämföra olika emittenters avgiftsstrukturer och spreadar.

Exempel på en längre affär

Låt oss säga att du tror att Tesla-aktien ska stiga kraftigt inom de närmaste veckorna på grund av en kommande produktlansering. Du köper ett bull-certifikat på Tesla med 5x hävstång. Aktiens kurs är 200 USD, och du satsar 10 000 SEK i certifikatet.

1. Dag 1: Tesla stiger 3 % → Ditt certifikat stiger cirka 15 % (minus avgifter). Din position är nu värd 11 500 SEK.
2. Dag 2: Tesla sjunker 2 % → Certifikatet sjunker cirka 10 % från den nya högre nivån. Värdet kan då vara cirka 10 350 SEK.
3. Dag 3: Tesla stiger ytterligare 4 % → Certifikatet stiger 20 % från nivån på Dag 2, vilket kan ta dig till cirka 12 420 SEK.

Du sätter en stop loss om Tesla skulle falla under 190 USD, och en målkurs om aktien når 220 USD. På det här sättet har du en tydlig plan.

Hur mycket kapital behöver jag?

Du kan ofta handla certifikat för ganska små summor, ibland så lågt som några hundralappar eller tusenlappar, beroende på hur produkten är prissatt. Det gör det möjligt även för småsparare att testa på handel med hävstång. Men var medveten om att även en liten position kan ge rejäla svängningar i procent om hävstången är hög.

Psykologiska aspekter av hävstång

Handel med hävstångsprodukter kräver disciplin. Det är lätt att lockas av stora vinster men lika lätt att bli skrämd av plötsliga förluster. Psykologiska faktorer som rädsla, girighet och övermod kan ställa till det. Därför är det bra att ha:

• En tydlig plan för varje affär.
• Regler för riskhantering (t.ex. aldrig riskera mer än en viss procent av kapitalet i en enskild affär).
• Mentala rutiner för att hantera förluster utan att jaga tillbaka pengarna med ännu högre risk.

Skatt på bull och bear i ISK

I ett ISK beskattas du löpande på hela värdet av kontot och insättningar under året, oavsett vinst eller förlust. Du deklarerar inte enskilda vinster eller förluster som i en vanlig depå. Om du handlar bull- och bear-certifikat inom ett ISK är det alltså samma schablonskatt som gäller. Tänk på att om du gör stora vinster kan du dra nytta av den fördelaktiga beskattningen, men om du gör förluster kan du inte kvitta dem mot andra vinster, eftersom ISK inte tillåter avdrag för förluster.

Exempel på kostnadsberäkning

Anta att du köper bull-certifikatet BULL MSFT X3 VON4 för 50 000 SEK. Spreaden är 0,5 % och den dagliga finansieringsavgiften är 0,008 % (motsvarar cirka 2 % per år).

• Spreadkostnad vid köp: 0,5 % av 50 000 SEK = 250 SEK.
• Finansieringskostnad om du behåller i 10 dagar: 50 000 SEK * 0,008 % * 10 = 40 SEK.

Säljer du sedan certifikatet för 55 000 SEK (dvs 10 % vinst före kostnader) får du betala spread igen (0,5 % av 55 000 = 275 SEK). Din nettovinst blir alltså 5 000 – 250 – 275 – 40 = 4 435 SEK.

Detta är en förenklad illustration. I praktiken kan priset röra sig intradag och spreaden kan variera. Men exemplet visar hur olika kostnader äter upp en del av vinsten.

Var kan man hitta mer information?

• Emittentens hemsida: Till exempel Vontobel, BNP Paribas, SEB, Nordea m.fl. De brukar ha produktblad och detaljerad information om hur certifikatet är konstruerat.
• Mäklarnas plattformar: Avanza och Nordnet har ofta guider, artiklar och forumdiskussioner.
• Ekonomibloggar och finansiella nyhetssajter: Här kan du hitta tips, analyser och synpunkter från andra investerare.

Summering av nyckelpunkter

1. Bull betyder uppgång, bear betyder nedgång.
2. Certifikat är hävstångsprodukter, där en mindre kursrörelse i underliggande kan leda till en större rörelse i certifikatets värde.
3. Risken är hög: Du kan förlora hela insatsen om marknaden går emot dig.
4. Daglig ombalansering gör att bull- och bear-certifikat inte lämpar sig väl för långsiktigt innehav.
5. Sprid dina risker och använd stop loss för att begränsa förluster.
6. Lär dig teknisk och fundamental analys för att förbättra din trading.